ЦЕНТРАЛЬНЫЕ БАНКИ: Китай начинает смягчать денежно кредитную политику, а США готовятся ее ужесточить

Колонка The Wall Street Journal, автор Джон Хилсенрат
28 апреля. (Dow Jones). Как же меняется мир! Центральный банк Китая запускает нетрадиционные программы смягчения денежно-кредитной политики, в то время как ФРС готовится повысить процентные ставки. На этом фоне видно, как сильно поменялся расклад рисков.
По сообщению из Пекина, Народный банк Китая позволит китайским банкам обменивать облигации местных органов власти на кредиты, чтобы увеличить объемы их ликвидности и поддержать кредитование. Эта программа залогового дополнительного кредитования похожа долгосрочные операции по рефинансированию (LTRO) Европейского центрального банка.
То, что такая программа планируется, указывает на проблему, порожденную бумом кредитования, который способствовал росту экономики Китая в последние годы. Эта проблема – долги местных властей. Объем заимствований муниципалитетов Китая вырос с июня 2013 года почти на 50%, и на рост задолженности местных властей приходится четверть увеличения общего внутреннего госдолга Китая с 2008 года. Теперь коммерческие банки страны сомневаются, стоит ли им покупать новые облигации местных властей, а Народный банк Китая стремится компенсировать недостаток финансирования.
Это свидетельствует о том, что есть угроза более серьезного замедления роста экономики Китая, чем до официального целевого уровня 7%. Более того, в сочетании с наращиванием долга увеличивается риск непредвиденных финансовых потрясений. Лидеры финансового мира верят, что руководители Китая располагают знаниями и ресурсами, чтобы решить эти проблемы, но сокращение кредитования может оказаться продолжительным и неприятным явлением.
Руководителям ФРС такие неприятности хорошо знакомы. Прошло десять лет с тех пор, как ее бывший глава Алан Гринспен признал наличие проблем на рынке жилья. Теперь руководители центрального банка США ждут, когда они смогут отказаться от близких к нулю процентных ставок, которые удерживают с 2008 года.
В четверг начинается двухдневное заседание Комитета по денежно-кредитной политике, на котором, видимо, не будет принято важных решений. Члены комитета думали, что недостаток ликвидности будет временным, будто бы обусловленным плохой погодой или забастовкой докеров. Но теперь они не станут поднимать ставку, пока не будут уверены, что этот шаг верен. Единственный вопрос, который действительно заслуживает обсуждения, состоит в том, готов ли остальной мир к выходу ФРС из кредитного кризиса.
-Автор Jon Hilsenrath; перевод ПРАЙМ; +7 495 974 7664; dowjonesteam @ 1prime.biz.
(Конец)
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ
GMT: 2015-04-28 13:15:23
Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.