Важные моменты, касающиеся бычьего процента

Вам следует иметь в виду следующие моменты:
Сигналы до и после краха 1987 года возникали в сентябре 1987 года (к продаже) и ноябре 1987 года (к покупке).
За последние 20 лет индекс создал только 66 колонок в ширину гра­- фика — около 2 3/4 изменений в год. Сигналы — нечастые, но, когда они даются, их следует принимать во внимание.
Движения наверх достигают уровня перекупленности, когда Бы­чий Процент поднимается над 70-процентным уровнем. Сила бычь­его рынка диктует, останется ли индекс над этим уровнем. Самый высокий уровень, наблюдаемый за последние 20 лет, составляет 86
процентов в 1982 году.
Движения вниз достигают уровня перепроданности, когда индекс опускается ниже 30-процентного уровня. Снова сила медвежьего рынка диктует достижение основания. В 1974 и в 1987 году он упал до 6 процентов.
Следующий отрывок взят из нашего отчета от 7 октября 1994 года, опубликованного в
Daily Equity Market Analysis Report.
Он дает представ­ление о том, о чем мы говорим в наших ежедневных отчетах. Бычий Процент был близок к переходу к статусу Медвежьего Подтвержде­ния, и мы полагали, что крайне важно обсудить дальнейший план иг­ры в случае, если разворот действительно произойдет. Мы старались думать на несколько шагов вперед.
План Игры № 1
10:23 утра. «Ирак мобилизовал несколько воинских частей на границе Ку­вейта, — сообщает Государственный департамент».
Пора начинать обсуждать дальнейший план игры на случай, если Индекс Бычьего Процента Нью-Йоркской Фондовой Биржи развернется вниз. У нас нет признаков того, что это случится, но есть три процента вероятности, что это все-таки произойдет, поэтому следует выработать дальнейший план иг­ры, который никак и ничему не помешает. Спешу еще раз сказать, что разво­рот пока еще не произошел, поэтому волноваться не стоит.
Каждый раз, когда Индекс Бычьего Процента Нью-Йоркской Фондовой Биржи перемещается в статус Медвежьего Подтверждения, требуется серь­езно изучить ситуацию. Картина такого рынка точно такая же, как в июле 1990 года, но только с одним изменением: Доу не находится на новом макси­муме. Доу почти подошел к нему 29 августа, поэтому я догадываюсь, что «поч­ти» — это почти хорошо. Черт возьми, в любом случае, это же не наука.
Самое главное, что Бычий Процент находится на уровне 50 процентов, а это почти то же самое, что и в июле 1990 года. Уровень риска тот же самый: Медвежья Коррекция. Международным событием, которое совпало с разворотом в Медвежье Подтверждение в первую неделю августа 1990 года, было вторже­ние Ирака в Кувейт. Сегодня в 10:23 утра в
Bloomberg
читаем заголовок: «Ирак мобилизовал несколько частей на границе Кувейта, сообщает Государствен­ный департамент».
Не ирония ли это, что тот же самый катализатор стал причиной разворота и на этот раз. На этот раз мы не должны решать, что де­лать, если вы знаете, что я имею в виду. Хорошо, взглянем на график ниже (рисунок 6.10) с тем, чтобы вы получили какое-то представление. Сравните оба периода: август 1990 года и октябрь 1994 года.
В случае, если индекс действительно развернется вниз, план игры будет состоять в том, чтобы выпустить на игровое поле команду защи­ты.
Фактически ей следовало быть на поле, когда краткосрочные ин­весторы начали продавать, но большинство не предпринимает таких мер предосторожности. Разворот вниз в Индексе Бычьего Процента Нью-Йоркской Фондовой Биржи предположил бы достижение 30-процентного уровня. Если возникает разворот вниз, то вам следует подготовить свои портфели к жесткому контролю за расходами.
Как минимум, вам следует сократить любые дальнейшие покупки и удосто­вериться в том, что вы получаете от рынка столько денег, сколько возможно.
Рисунок 6.10 Бычий Процент Нью-Йоркской Фондовой Биржи
Не беспокойтесь об упущенных возможностях. Вы всегда мо­жете это компенсировать. Сложнее вернуть потерянные деньги. Если вы должны купить акции, то убедитесь, что размещаете свои ордера ниже рынка, и добейтесь их исполнения. Короткие продажи являют­ся жизнеспособным инструментом при таком типе рынка и имеют вы­сокую вероятность успеха. Выбирайте для короткой продажи из тех секторов, которые находятся выше 50-процентного уровня в одной из трех моделей на продажу, а также торгуемых ниже линии Медвежьего Сопротивления и имеющих отрицательные показатели относитель­ной силы. Когда вы имеете такую акцию, играйте с использованием тренда.
Принимайте все сигналы к продаже и останавливайтесь толь­ко на сигналах к покупке, пока акция остается ниже Линии Медвежье­го Сопротивления. Не идите в длинную, пока находитесь ниже этой нисходящей линии тренда. Идите только в шорт на сигналах к прода­же и останавливайтесь на первом сигнале к покупке после продолжи­тельного нахождения в короткой позиции. Играйте вместе с трендом и урезайте свои убытки, останавливаясь на всех сигналах к покупке.
Опционы являются прекрасными инструментами защиты. Если вы обладаете портфелем, приблизительно представляющим собой S&P, рассмотрите возможность покупки одного опциона пут на индекс S&P 100, торгуемого на СВОЕ. Если вы покупаете один опцион пут на ин­декс S&P 100 с ценой исполнения по 420, тогда он представляет собой стоимость акций в $42.000.
Один опцион пут должен обеспечить защи­ту для подобного портфеля в случае основного рыночного падения. Риск портфеля, стоящего $420.000, должен покрываться 10 контракта­ми. Эти опционы пут то же самое, что и страховые полисы. Другим способом хеджирования на индивидуальной основе является покупка опционов пут на отдельные акции, входящие в портфель, или на те ак­ции, которые по вашему предположению являются сильно уязвимы­ми.
Продажа опционов колл является еще одним способом хеджирова­ния, но получаемая премия мизерная по сравнению с нижним потен­циалом убытков в случае падения акции.
Вывод такой, что если Бычий Процент Нью-Йоркской Фондовой Биржи разворачивается, то обязательно предпринимайте действия. Причина разворота, ЕСЛИ ОН ПРОИСХОДИТ, не имеет никакого значения. Единственное, что важно, так это то, что разворот произо­шел. Будьте всегда наготове.
План Завтрашней Игры № 2: Мягкая Посадка
«Авианосец Соединенных Штатов достиг Красного Моря, в то время как США продолжают стягивать войска»…
Средства массовой информации не перестают «бить по ушам». Когда все это закончится, остается только догадываться. Самое худшее, что мы можем сделать, — это поставить свою интуицию на чашу весов и пренебречь внима­тельным изучением индикаторов, которые пронесли нас через бычий, мед­вежий и нейтральный рынки без потерь, включая 1987 год.
Индекс Бычьего Процента Нью-Йоркской Фондовой Биржи просветил нас насквозь. На са­мом деле все, что вы слышали о крахе, так это то, как его называл Гарзарел-ли. Мы отпустили своих клиентов 4 сентября 1987 года при наличии разво­рота в Бычьем Проценте Нью-Йоркской Фондовой Биржи.
О чем вы точно не слышали — когда Уолл-Стрит решился вернуться обратно на рынок и начал покупать. Мы вернули .своих клиентов в первой неделе ноября 1987 года. Совсем неплохо. Честь и хвала не нам, a
Chartcraft
за создание Бычьего Про­цента Нью-Йоркской Фондовой Биржи в 1955 году и особенно А.В. Коэну. Честь и хвала также Майку Бурке за то, что он заставил меня осознать всю важность этого индикатора. Вся прелесть этого индекса заключается в том, что он предоставляет в распоряжение инвестора все, что нужно знать о рын­ке.
А все, что нужно знать о любой акции, обращающейся на Нью-Йоркской Фондовой Бирже, дает график «крестики-нолики», так как всегда и везде про­является неоспоримый закон спроса и предложения, правящий миром. Ког­да совокупность всех знаний об акциях, торгуемых на Нью-Йоркской Фондо­вой Бирже, трансформируется в индекс, перед вами открывается самая луч­шая дорога в рынок.
Однако целое может быть таким же хорошим, как и сум­ма его составляющих. Именно оценка всех этих составляющих так сильно от­личает Бычий процент от остальных рыночных индикаторов. Когда в индек­се происходят изменения, не звучат фанфары, не публикуются статьи в
The Wall Street Journal, Investor’s Daily,
а также не ведутся никакие дискуссии на
CNBC.
Происходящие изменения ясны и понятны для тех, кто знает, но мол­чит, ничего не говоря тем, кто не знает.
Другой положительный момент за­ключается в том, что среди всех инвесторов на рынке только некоторые из них знают, что этот индекс вообще существует. Те из вас, кто знаком с поня­тием Бычьего Процента, в действительности являются меньшинством. Дол­жен сказать, что я предпочитаю оставаться в меньшинстве.
Краткосрочными индикаторами рынка являются Процент Акций, нахо­дящихся выше Индекса своей собственной 10-недельной скользящей сред­ней
(Percent of Stocks above Their Own 10-Week Moving Average Index),
а также Индекс Максимумов-Минимумов Нью-Йоркской Фондовой Биржи
(NYSE High-Low Index).
Эти два индекса движутся как два гоночных автомобиля и могут пере­двигаться из зоны перекупленности в зону перепроданности и обратно без изменения Бычьего Процента Нью-Йоркской Фондовой Биржи. Причина в том, что акции могут просто двигаться над и под своей 10-недельной скользя­щей средней, вообще не подавая сигналов к покупке или продаже.
В случае с Индексом Максимумов-Минимумов соотношение новых максимумов к но­вым минимумам не имеет ничего общего с подачей акцией сигналов к покуп­ке или продаже. В этом году мы наблюдали, как Процент Десяти подает 3 сиг­нала к покупке и 3 сигнала к продаже, двигающихся почти бок о бок. Единственное изменение в Проценте Десяти и Максимумов-Минимумов, привед­шее к изменению Индекса Бычьего Процента, было изменение, имевшее ме­сто в феврале этого года.
Это привело к развороту вниз и последующему тол­кованию рынка как Медвежье Подтверждение в Бычьем Проценте. Кратко­срочные индикаторы были в области формирования сигналов к продаже на протяжении четырех недель и переместились от 66 процентов в Проценте Десяти и 70 процентов в Максимумах-Минимумах до точки, которая ниже на 30 процентов в каждом из них. На момент написания книги Максимумы-Ми­нимумы находились на уровне около 25 процентов, а Процент Десяти — око­ло 30 процентов, а рассматриваемые нами уровни размылись. Бычий Про­цент Нью-Йоркской Фондовой Биржи упорно стоял, и сейчас находится в пределах 3-процентного разворота.
Рисунок 6.11 Планы игр
Если мы имеем разворот обратно вверх в краткосрочных индикаторах от этого уровня перепроданности без изменения уровней риска, оцениваемого по Бычьему Проценту, тогда мы ожидаем ускорение в росте стоимости ак­ций. Значения индексов в среду о чем-то да говорят. Пока Бычий Процент Нью-Йоркской Фондовой Биржи держится вверху, и если процент Десяти и Максимумы-Минимумы разворачиваются вверх, то мы имеем мягкую посадку и протяженный подъем.
Если Бычий процент вместо этого разворачивается, и в то же самое время разворачиваются вверх краткосрочные индикаторы, то мы можем ожидать краткосрочный подъем в пределах Медвежьего Под­тверждения рынка.