Образовательные видео-ролики
Европейский кризис: наглядно
В эпицентре европейского кризиса – денежная единица Еврозоны, связывающая воедино 18 некогда самостоятельных стран.
Экономические и финансовые проблемы в любой из них отражаются на безопасности остальных и ложатся дополнительным бременем на страны-локомотивы, в первую очередь, Германию.
Что стало предпосылками европейского кризиса, каковы его последствия и что предпринимает Еврозона для борьбы с ним и собственного сохранения, вы узнаете, посмотрев этот ролик.
Кризис в Японии. Проблема госдолга. Наглядно
Проблема государственного долга Японии. Наглядно.
В конце 2012 года долг центрального правительства Японии составлял 997 триллионов иен.
Это более чем 200 процентов ВВП и более чем 80 000 долларов США на каждого жителя страны.
Вероятность погашения этого долга – практически нулевая, и перспективы не вселяют оптимизма.
Чтобы разобраться в причинах, давайте для начала посмотрим, как государство накапливает долги.
Каждый год государство получает деньги от домохозяйств и корпораций в виде налогов и сборов. Эти деньги правительство пускает на социальную сферу и исполнение прочих обязательств.
Если государство хочет потратить больше денег, чем собирает, ему приходится брать разницу в долг.
Оно делает это с помощью выпуска долговых облигаций – IOU`s (ай-оу-юз).
Размещая их, государство получает недостающую сумму, а инвесторы — процентный доход.
Однако, если существующий долг становится слишком большим, инвесторы начинают беспокоиться, что могут не получить свои деньги обратно.
Тогда в игру вступает центральный банк.
Центральный банк снижает процентные ставки, что обычно означает печатание новых денег до тех пор, пока ставки не достигнут целевого уровня.
Удовлетворенные тем, что их инвестиции в безопасности, инвесторы продолжают скупать государственные облигации, а правительство — тратить больше, чем собирает.
Звучит здорово, правда? Но есть нюанс.
Рано или поздно, эффект низких процентных ставок и денежная эмиссия заводят страну в капкан.
Вот как это происходит.
Давайте представим, что непогашенная задолженность – это большая коробка определенной высоты.
Каждый год государство должно отдавать тонкий слой этой коробки в виде процентов.
Можно представить это в виде лотка, который наполняют получаемые деньги.
В нормальных условиях поток налоговых поступлений переполняет процентный лоток и идет на покрытие других расходов; инвесторы добавляют недостающее.
Когда центральный банк снижает процентные ставки, глубина лотка уменьшается.
Теперь государству легче наполнить его основным потоком доходов и увеличить свои прочие расходы.
Со временем процентный лоток становится ниже и шире, а расходы значительно увеличиваются. Даже небольшое увеличение стоимости долга – высоты лотка – увеличивает выплаты процентов до такой степени, что на их погашение уходят все налоговые поступления. И государству приходится занимать денег на все свои расходы.
Это еще больше расширяет процентный лоток.
Инвесторы понимают, что происходит, и продают свои облигации, тем самым повышая процентные ставки. Очень скоро государство обнаруживает, что налоговых поступлений хватает на погашение лишь части процентов. Даже эмиссия не может помочь.
Если центральный банк пытается увеличить налоги, инвесторы продадут свои облигации, вызывая инфляцию.
Это увеличивает среднюю стоимость долга настолько, что общие процентные расходы растут быстрее налоговых поступлений.
Таким образом, ситуация стабильно ухудшается, и дефолт государства становится неизбежным.
Итак, вот на какой стадии этого процесса находится Япония: в конце 2012 финансового года долг Японии превышал ее доходы в 23 раза.
На примере нашего лотка это означает, что увеличение средней стоимости долга на 1% увеличивает потребность в налоговых поступлениях на 23%!
Теперь каждый год 23% доходов уходят на выплаты процентов, то есть средняя стоимость долга всего на 3% не дотягивает до точки, где на проценты будет уходить весь доход от налогов.
Ключевой вопрос: сможет ли государство предотвратить рост стоимости обслуживания своего долга на 4%?
Для ответа нужно знать разницу между японскими и иностранными инвесторами.
Начнем с японских.
Последние 20 лет были для них очень сложными, так как цены падали практически на всё; исключение составляли лишь государственные облигации. Нетрудно догадаться, что бОльшая часть местных инвестиций уже вложена в них.
Это означает, что для покупки новых гособлигаций потребуются новые инвестиции. Так как инвесторами являются население и корпорации, эти новые инвестиции должны поступать из их новых сбережений.
Проблема в том, что новые сбережения уменьшаются.
Население стареет и скорее будет тратить сбережения, чем создавать новые.
А внешнеторговый баланс ухудшается, что затрудняет получение прибыли для корпораций.
В общем, новых сбережений домохозяйств и корпораций меньше, чем нужно государству в долг, поэтому единственным вариантом остается привлечение иностранных инвесторов.
Но тем нужны более высокие ставки доходности.
По мере того как внешние инвесторы все больше и больше финансируют бюджетный дефицит, средняя стоимость долга легко может вырасти до критических 4 процентов.
Но это еще не все: недавно Банк Японии начал таргетировать инфляцию на уровне 2%, и проблема в том, что японские инвесторы стали рассматривать падающие цены на потребительские товары – дефляцию – как реальный доход.
То есть, если потребительские цены упали на 1 процент в год, а полученный номинальный доход на инвестицию — 1 процент, реальной доходностью считаются 2 процента!
Но новая политика Банка Японии собирается перевернуть эти расчеты вверх ногами.
Чтобы вернуть вложенное, инвесторам нужно будет требовать от государства номинальную ставку в 4 процента.
Добавьте к этому растущую зависимость Японии от внешнего капитала, и вы увидите, как просто средняя стоимость долга может вырасти до критических 4 процентов.
Если это произойдет – тушите свет.
Кризис 2008 года
Кризис 2008 года в США — это ключевая часть мирового финансового кризиса, затронувшего также Россию и Украину. Доступно показаны его причины и следствия.
Ипотечный кризис в США получил название «sub-prime crisis».
Автор ролика Джонатан Джарвис предложил свою версию изложения сути кризисных событий 2007-2008 годов в Америке.
