Мало кто понимает динамику перехода от живых людей к компьютерам и алгоритмам, которые все чаще используются для торговли акциями лучше, чем Ли Дроген. Г-н Дроген провел годы в качестве трейдера, специализирующегося на биржевом анализе.
Однако теперь он воспользовался своими знаниями технологий и потенциала компьютеров и Интернета для создания одной из многих финансово-технологических компаний, которые кардинально меняют существование фондового рынка и Уолл-стрит.
Неудовлетворенный исследованиями фондовых аналитиков, г-н Дроген решил, что ему нужны более точные данные. Это заставило его основать Estimize – сайт на основе краудсорсинга для оценки прибылей, который прогнозирует результаты гораздо лучше аналитиков, работающих на крупные фирмы, занимающиеся ценными бумагами (согласно академическим исследованиям и исследованиям Deutsche Bank и руководителей Estimize). «Мы снижаем значимость стороны продавца», – говорит г-н Дроген.
Сегодня так много внимания приковано к высокочастотной торговле и количественным стратегиям, где компьютерные программы непрерывно ищут малейшее расхождение между ценами для заключения арбитражных сделок, что такие данные могут казаться очень малозначимыми. Кто теперь занимается восходящими исследованиями? Тем не менее, и отдельные инвесторы, и самые изощренные биржевые трейдеры используют данные Estimize и многих других финансово-технологических стартапов.
Между тем, они доказывают, что люди до сих пор могут превосходить компьютерные торговые программы. Это особенно верно, когда рынок наиболее нестабилен и сочетание доступа к лучшим данным и паралича многих других участников может открыть возможности для обогащения.
И именно поэтому некоторые трейдеры и инвесторы, наиболее знакомые с ними, говорят, что компьютеры – это новые немые деньги, как отмечает Джош Браун из Ritholtz Wealth Management и блога The Reformed Broker.
«В определенные моменты у людей есть преимущество», – говорит он. «Новый вызов для трейдеров – не убегать от ненасытных алгоритмов, а использовать свое умение рационально мыслить».
Понедельник 24 августа был одним из таких дней. Nasdaq открылся на нижнем пределе – отчасти потому, что трейдеры были слишком напуганы падением китайских акций накануне. Объемов почти не наблюдалось, а отдельные акции упали без всяких на то новостных причин. KKR снизились более чем на 60%, GE – на 20%.
Как только волатильность вышла за запрограммированный диапазон, высокочастотные трейдеры, так называемые роботорговцы и арбитражники сделали то, что должны были – отключились и перестали торговать. Как отмечает блог The Reformed Broker, «Скачок волатильности, при котором торговые программы запрограммированы снижать риск, когда цены сходят с ума, требовал для начала прояснить ситуацию 24 августа. К сожалению, такой функции не было заложено в коде».
Те, кто прояснил ситуацию, мог бы увидеть, что акции GE не могли бы упасть на 20%, когда некоторые индексные продукты снизились гораздо меньше, и на этом несоответствии можно было бы сорвать куш. Аналогично, с помощью более точных данных люди также могут зарабатывать деньги.
Оценка прибылей стала ключевым элементом в прогнозировании поведения акций – как для индивидуальных инвесторов, использующих стратегию стоимости, так и для крупных биржевых фирм, таких как DE Shaw или Renaissance Technologies. Спонсоры сайта Estimize относятся к обеим группам.
Например, когда Apple отчиталась о доходах за первый квартал, оценка прибылей Estimize была намного выше, чем у аналитиков Уолл-стрит (которые, как правило, занижают свои цифры, чтобы компании потом было проще «превзойти ожидания») и гораздо ближе к реальным цифрам. То же самое случилось и с Facebook.
Эти оценки были сформированы из мнений сотен управляющих фондами, собственных трейдеров, индивидуальных инвесторов и даже аналитиков с Уолл-стрит. Согласованные показатели Apple (в которых поучаствовало наибольшее число спонсоров) строились на более чем 600 мнениях.
Напротив, еще будучи трейдером, г-н Дроген рассказывал, насколько некорректно аналитики Уолл-стрит оценивали BlackBerry, не сумев предсказать, как быстро упадут ее прибыли. «Аналитики не были честны», – вспоминает он. «BlackBerry быстро росла высокими темпами прибыли на акцию. Но потом она не оправдала ожиданий по прибыли, и, как многие другие спонтанные акции, быстро пошла вниз и вскоре была уничтожена».
«В какой-то момент, конечно, ситуация может измениться. Но сейчас всегда существуют наборы данных, с помощью которых можно заключать арбитражные сделки»
, – добавляет г-н Дроген.
