В Китае с 11 августа началась девальвация юаня, в результате которой валюта потеряла около 4% своей стоимости. Затем юань стабилизировался, при этом курс его уже перестал быть фиксированным. Можно сказать, что Народный банк Китая сократил свои резервы и начал прямое вмешательство в рынок Форекс.
Так, 19 августа были опубликованы протоколы заседания ФРС США, и в этот же день на валютном рынке началась коррекция, продолжающаяся и до сих пор. Интересно то, что индекс S&P 500 и казначейские облигации США имеют схожую динамику: когда растет индекс, то повышается и доходность облигаций (также и наоборот). Такое соотношение сохранялось на протяжении последних тридцати лет. Однако после 19 августа 2015 года ситуация поменялась: S&P 500 обвалился, а доходность осталась на примерно прежних уровнях.
Причиной расхождений стало то, что Китай решил избавиться от валютных резервов, чтобы девальвировать юань. За всего две недели КНР продала огромнейший объем казначейских облигаций. Так как норма резервирования для банков Китая была снижена на 50 пунктов, а к компаниям – на 300 пунктов, то всего в финансовой системе объем ликвидности может увеличиться на почти 700 млрд юаней. Китайский ЦБ мог продать ликвидность даже на еще большую сумму из-за изменения валютного режима (отмены фиксированного курса).
Таким образом, Китай продал за 2 недели около 106 млрд долларов, и эта сумма может оказаться еще больше. С начала текущего года китайский регулятор продал облигации на сумму 107 млрд долларов, что тоже весьма примечательно. Удивляют и объемы продаж, и темпы: за пару недель Китай продал столько американских ценных бумаг, сколько всего с начала года. Казалось бы, об этом должны говорить все СМИ, однако эти данные остаются незамеченными. Сохранятся ли такие высокие темпы продаж и далее?
Международные резервы КНР на 2/3 состоят из довольно ликвидных активов: в июне 2015 года стоимость ценных бумаг на балансе Нацбанка оценивалась в 1.27 трлн долларов (казначейские векселя – на 3.1 млрд). Валютные резервы распределены между долларом (2/3 всех средств), евро (1/5 часть), британским фунтом и японской иеной (по 5% каждая).
Китайские резервы составляют 134% от необходимого уровня, поэтому не исключено, что Пекин решит продать активов еще на 900 млрд долларов без ущерба для себя.
При сохранении текущих темпов продажи ликвидности (по 100 млрд долларов из резервов за 2 недели), то запасов Китаю хватит на 18 недель. Когда эти резервы будут исчерпаны, не исключено, что к продажам подключатся и другие государства.
Позиция ФРС США пока что не ясна. Американский регулятор ничего не предпринимает, хотя видит, что крупнейший держатель облигаций США закрывает свои позиции. Тем не менее, Федрезерв рано или поздно должен отреагировать, но какой будет эта реакция и как она воздействует на рынки, неизвестно.
