Главный экономист HSBC Стивен Кинг уже думает о следующей рецессии.В своем обращении к клиентам в среду, он предупреждает: «Мировая экономика – как океанский лайнер без спасательных шлюпок. Если нагрянет очередная рецессия, она может стать по-настоящему титанической борьбой между стратегами».
Вот что пишет Кинг (акценты расставлены нами):
Пока предыдущий рост после кризиса позволял денежно-кредитным и налогово-бюджетным стратегам пополнить свои припасы, теперешний выход из кризиса – как в США, так и в других регионах – был отмечен упорным дефицитом запасных фондов. Это серьезная проблема.
Во время всех рецессий с 1970-х годов, процентная ставка федеральных фондов США падала как минимум на 5 процентных пунктов. Этот вид традиционного стимулирования в настоящее время полностью исключен.
Кинг отмечает, что в текущем восстановлении экономики наблюдается отсутствие «традиционной политики запасных фондов». Например, доходность казначейских бумаг не увеличилась, дефицит бюджета не падает, а социальные выплаты все еще на подъеме.
Что касается возможных причин очередной рецессии, Кинг выделяет четыре вещи:
Рост заработной платы будет снижать доходы корпораций и долю прибыли корпораций в ВВП США (ситуация усугубляется низкой производительностью труда). В свою очередь, домашние хозяйства и предприятия будут терять доверие к экономике, и «пузырь капитала» лопнет при резком падении цен на акции.
Небанковские финансовые системы – такие, как страховые компании и пенсионные фонды – будут более не в состоянии выполнить свои будущие обязательства. Это вызовет огромный спрос на ликвидные активы, заставляя людей спешить с их продажей, несмотря на отсутствие соответствующего спроса, и спровоцирует рецессию.
Факторы за пределами контроля Федеральной резервной системы, в том числе возможность того, что экономика Китая и его валюты может рухнуть. Слабые цены на сырьевые товары могут также вызвать обвалы на некоторых развивающихся рынках, наряду с укрепляющимся долларом США.
ФРС может вызвать очередную рецессию путем слишком раннего повышения процентных ставок, повторяя ошибки Европейского центрального банка 2011 г. и Банка Японии 2000 г.
By admin
Май15,2015