Лонг шорта не …
Хрен редьки не слаще.
Народная поговорка.
Сегодня 20 декабря 2000 года. Акции падают с конца августа. Самая ликвидная фишка (РАО ЕЭС) потеряла в цене больше 50%, а на рынке все еще существуют люди, которые не заработали ни копейки на падении. Почему?
Странный вопрос
Действительно, если бы все играли в продажу, тогда кто бы покупал! И все же. Что мешает трейдеру не только продать то, что он до этого купил, но еще и продать акции, которые он может занять у брокера, т.е. уйти в шорт?
Ответы лежат на поверхности, спросите у тех, кто еще сидит в акциях или в лучшем случае в деньгах. Вот что они скажут: «Играть вниз всегда более рискованно, чем вверх. Играть вниз некомфортно». Вероятно, можно еще что-нибудь услышать из той же серии.
А играть вверх комфортно? Думаю, что для многих «да». Потому что, если что, можно остаться в акциях. Они хлеба не просят, только за депозитарное хранение плати символическую сумму и все. А потом все отрастет когда-нибудь. Т.е. неудачная спекулятивная операция в один момент может сделать из спекулянта инвестора.
Но тогда зачем было приходить на рынок? Купи себе акций и сиди в них до второго пришествия. Зачем у монитора тусоваться, аналитику читать, умные мысли относительно перспектив рынка на головы коллег извергать? Зачем так бездарно тратить время?
«Некомфортно играть в шорт»
Это значит без обмана для самого себя. Это значит, что нельзя будет сказать «все еще вырастет», потому что, трудно продав кредитные акции сказать, после того как все пошло вверх “все еще упадет” в тот момент, когда брокер с тебя требует либо процент за кредит, либо его возврат, либо и то и другое одновременно.
Второе, что создает «пушечное мясо» для «шортистов», это популярное мнение о рискованности коротких продаж. Ну, как же. «Вы продадите, а потом какая-нибудь новость и все как вырастет!» Вот такая страшилка. Точно так же мы можем купить, а потом как все упадет!
Но рыночные гуру вам обязательно скажут, тыкая пальцем в график индекса Dow за сто лет, что в целом рынок растет, а не падает. И это первая самая очевидная причина, по которой вам осторожнее надо относиться к шорту. Вторая причина в том, что, сделав короткую продажу, вы можете заработать за один раз не более 100% (цена на акцию не может быть ниже нуля), в то время как ваш риск убытка бесконечен, потому что верхнего предела у цены нет.
Все это так, если подходить к спекулятивной игре на понижение так же как к инвестициям в акции на долгосрочные перспективы. Но если вы не собираетесь ждать, когда акция упадет до нуля и тем более не будете ждать пока рост цены съест весь ваш залог у брокера, то опасаться стоит ровно столько же, сколько и при игре на повышение.
Действительно, рынок в целом растет. Но в индексы включаются только лучшие акции на данный момент. А сколько акций, которые, достигнув определенных высот, рухнули и больше о них уже никто не слышал?
На счет бесконечного риска можно сказать следующее. Риск стремится к бесконечности, если вы начинаете осуществлять короткие продажи на растущем рынке в надежде что угадаете максимум. Если же вы будете придерживаться простого правила “играть только на повышение при растущем тренде и играть только на понижение при падающем”, то ваши риски будут равны при работе в обе стороны.
Вот только одна загвоздка, как определить начало и конец тренда. Если вы это не способны делать, то вам не только в шорт играть нельзя, но и в лонг тоже.
P.S. Я специально не упоминал про рынок опционов, который в значительной степени позволяет контролировать риски при игре на понижение, в России его пока нет.
Эдуард Ланчев
