Определения опциона колл

Опцион колл (для Покупателя)
— Это контракт, дающий покупате­лю право купить 100 акций, лежащих в основе опциона, предусмот­ренных этим контрактом, по заранее оговоренной цене (цене ис­полнения) и в оговоренное время (дата истечения срока) взамен на оплату премии продавцу этого опциона колл. У каждой акции име­ются многочисленные цены исполнения опционов. В основном они располагаются с интервалом по 2 1/2 пункта до $22 1/2 и через 5-пунктовые интервалы выше этого уровня.
Опцион колл
(для
Продавца)
— Продавец опциона колл заключает контракт на продажу 100 акций, лежащих в основе опциона, преду­смотренных этим контрактом, по оговоренной цене (цене испол­нения) и в оговоренное время в будущем (дата срока истечения). Продавец получает премию (стоимость опциона) от покупателя.
Покупатель опциона колл
Покупатель опциона колл имеет большой финансовый рычаг бла­годаря способности контролировать пакет акций за очень маленькую сумму денег. Этот рычаг и привлекает инвесторов на это поле сраже­ния. Philip Morris в настоящее время находится около $60 уровня. Оп­цион колл на покупку Philip Morris с ценой исполнения $60 на протя­жении следующих шести месяцев стоит $4 за акцию.
Каждый контракт представляет собой 100 акций, поэтому общая стоимость, не включая комиссионные, равна $400. 100 акций Philip Morris no $60 за штуку сто­ит $6.000. Чтобы контролировать капитал такого размера, инвестиро­ванный в Philip Morris на протяжении шести месяцев, нужно запла­тить $400. Вы видите, что такой рычаг может быть достаточно силь­ным. Предположим, что вы купили опцион колл, который мы только что обсуждали. При наступлении даты истечения срока Philip Morris стоит $80. Сколько будет стоить ваш опцион колл? Вот тут-то и может пригодиться арифметика. Давайте вернемся к определению.
Покупа­тель опциона колл имеет право купить акцию у продавца по заранее оговоренной цене. В данном примере она равна $60. При наступлении момента истечения срока вы можете исполнить свое право — запла­тить за покупку акций, то есть купить их по цене 60 долларов за акцию. Если Philip Morris при наступлении срока истечения стоит $80, а у вас есть право купить акции по $60, тогда стоимость колл опциона равна $20 ($80 — $60 = $20) х 100 акций за контракт, или $2.000. Так как вы за­платили $400 за опцион колл, то вычтите $400 из своей валовой при­были и получите чистую прибыль в $1.600 без учета комиссионных. Прибыль: 400 процентов от вложенных средств.
Но что, если Philip Morris будет стоить $55? Если вы будете держать контракт до наступления срока истечения, он обесценится. Почему? Он обесценится, потому что у вас есть право купить акции по $60, а они стоят $55. Если вы просто хотите приобрести эти акции, то лучше купить их на рынке. Этот рычаг — палка о двух концах. Ваш убыток со­ставил бы 100 процентов. В чем не правы большинство торговцев оп­ционами, так это в чрезмерном усердии.
Мудрый совет: никогда не на­до покупать контрактов больше, чем позволяет ваш аппетит на стан­дартные сделки по акции, лежащей в основе опциона. Иначе вы вста­нете на быстрый путь к разорению. В самом начале карьеры биржево­го брокера я, как это обычно и бывало, позволял своим клиентам пе­реусердствовать. Стандартное количество опционных контрактов, к которому стремилось большинство клиентов, было 10.
Это просто круглое число, и каждый пункт прибыли равен $1.000, если вы сразу покупаете 10 контрактов. Подумайте о примере с Philip Morris. Вы так­же просто могли бы выложить $4.000 за 10 контрактов, как и $400 за один контракт. С 10 контрактами вы контролируете поведение 1.000 акций Philip Morris no $60. Только теперь это $60.000. Возможно, $4.000 меньшая сумма, чем вы вкладываете, когда покупаете акции. Разница здесь в том, что вы покупаете опционы колл на 1.000 акций. Если ваш обычный аппетит, скажем, распространяется только на 300 акций, считайте, что вы переусердствовали на 700 акций.
Такие сдел­ки в итоге ведут к финансовой катастрофе. Конечным результатом бу­дет, возможно то, что акция пойдет вниз и вы потеряете $4.000, а кли­ент скажет, что опционный продукт — слишком спекулятивный и вино­ват в потере приличного процента капиталовложения. Но дело не в опционном продукте, а только лишь в желании клиента переусердст­вовать. Послушайте моего совета, если вы обычно покупаете 300 ак­ций, то никогда не покупайте больше трех контрактов. Сдерживайте свой аппетит.
Надписант (продавец) колл опциона
Продавец опциона колл в основном заинтересован в получении до­хода в виде премии и желает уступить контракт по цене исполнения, если покупатель опциона колл выберет исполнение контракта и возь­мет акции. Частному инвестору следует придерживаться основ. Про­фессионалы используют многочисленные экзотические стратегии, работающие довольно просто для них, потому что их расходы по сдел­кам практически несущественны.
Стратегией, которую очень эффек­тивно применяет мелкий инвестор, является покрытая продажа опци­она колл. Эта стратегия является простой стратегией, создающей до­ход, при которой инвестор, продающий опцион колл, готов остаться в стороне от потенциального повышения стоимости акции взамен на доход от премии, получаемой от продажи опциона колл. Давайте возь­мем пример с Philip Morris. Вы владеете Philip Morris no $60 и чувству­ете, что акция, вероятней всего, некоторое время будет двигаться в бо­ковом тренде. Вы, возможно, предпочтете продать 6-месячный опци­он колл против своей акции.
Сообразуясь с условиями предыдущего примера, вы получите $400 (расходы по сделке опущены для упроще­ния). Теперь $400 идут вам прямо в карман. Вы получили оплату при заключении контракта за право уступить свои акции по $60 за штуку, если этого захочет покупатель контракта. Если Philip Morris подни­мется до $80, то вы не получите никакой существенной прибыли. Ва­шей ценой продажи будут все те же $60. Вы знали, на что идете. Если Philip Morris упадет, полученные вами $400 смогут частично или пол­ностью компенсировать убыток.
Вашей безубыточной ценой будет $56 ($60 — $4 = $56). Если в какой-либо момент жизни опциона вы захотите отказаться от него, то просто дадите инструкции брокеру выкупить на­зад этот же контракт. Возможно, вы заплатите больше, чем получили, но отмена опциона всегда открыта для вас.
В нашей повседневной исследовательской работе мы, как правило, рекомендуем покрытую продажу и проводим выбор акций, основыва­ясь на нескольких моментах. Первое правило — акция должна быть той, которая, как мы полагаем, пойдет вверх. Другими словами, акция должна торговаться выше линии Бычьей Поддержки и при наличии позитивной относительной силы.
Следующее, мы смотрим на при­быль от продажи опциона колл. Для нас, чтобы рекомендовать покры­тую продажу, нужно, чтобы годовой доход от опциона колл составлял 20 процентов, годовой статистический доход должен составлять 10 процентов, а нижняя защита должна быть равна 14 процентам.